Производство стали в Индии вырастет на 8 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 183 миллионов тонн в 27 финансовом году со 169 миллионов тонн в 26 финансовом году, согласно прогнозу BigMint. Хотя рост производства остается устойчивым по мировым стандартам, он представляет собой замедление по сравнению с 11-процентным увеличением, зафиксированным в 26 финансовом году, поскольку прирост мощностей замедляется, а экономический рост замедляется, вызванный макроэкономическими препятствиями и войной между США и Ираном. Резервный банк Индии (RBI) прогнозирует рост валового внутреннего продукта (ВВП) на 6,9 процента в 27 финансовом году по сравнению с 7,6 процента в 26 финансовом году.
Несмотря на более мягкий макроэкономический фон, BigMint ожидает восстановления спроса на сталь в 27 финансовом году, при этом прогнозируется, что потребление вырастет на 9 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 175 миллионов тонн, что быстрее, чем 6 процентов в 26 финансовом году в годовом исчислении. Ожидается, что восстановление будет поддерживаться улучшением реализации проектов, продолжением инвестиций государственного сектора и устойчивым спросом со стороны секторов, связанных со строительством.
Исторически спрос на сталь в Индии рос быстрее, чем ВВП, что отражает инвестиционную модель развития страны, в которой строительство инфраструктуры и расширение производства являются более металлоемкими, чем более широкая экономика, ориентированная на услуги. Эта связь ослабла в 26 финансовом году, поскольку продолжительный сезон дождей и замедление реализации проектов капитальных вложений оказали давление на рост потребления стали. Однако в 27 финансовом году ожидается возвращение к этой тенденции, поскольку расходы на инфраструктуру приводят к увеличению потребления стали.
Рост производства замедлится вместе с расширением мощностей
BigMint ожидает, что более медленный рост мощностей в 27 финансовом году снизит производство стали в Индии. Установленные мощности по производству стали увеличились на 13 процентов в годовом исчислении в 25 финансовом году и на 9 процентов в 26 финансовом году, в результате чего общая мощность достигла 233 миллионов тонн. Однако мы видим, что рост мощностей резко замедлится примерно до 6 процентов в годовом исчислении до 248 миллионов тонн в 27 финансовом году.
Индийская сталелитейная промышленность столкнулась с постоянным давлением на рентабельность в течение последних двух лет, поскольку цены на сталь по большинству категорий продукции неуклонно снижались, достигнув пятилетнего минимума в третьем квартале 2026 финансового года. На этом фоне умеренность в планах расширения мощностей может отражать более осторожный подход сталелитейных компаний.
Однако индийские цены на сталь резко выросли в четвертом квартале 2026 финансового года, чему способствовали ускорение расходов на инфраструктуру к концу финансового года и опасения со стороны предложения, вызванные конфликтом на Ближнем Востоке. Хотя затраты на сырье также увеличились за этот период, рост цен на готовую сталь опередил инфляцию себестоимости, что привело к повышению рентабельности. Ожидается, что восстановление рентабельности поддержит рост производства и будет стимулировать более высокую загрузку мощностей в 27 финансовом году.
Загрузка производственных мощностей неуклонно улучшалась в течение последних двух лет и, по оценкам, увеличится до 75 процентов в 27 финансовом году, что близко к пиковому уровню 76 процентов в 24 финансовом году.
Использование лома для ускорения
BigMint ожидает, что на лом будет приходиться большая доля дополнительного производства стали, в то время как рост производства железа прямого восстановления (DRI) замедляется.
По прогнозам, лом останется самым быстрорастущим металлическим металлом: потребление вырастет на 12 процентов в годовом исчислении до 46 миллионов тонн в 27 финансовом году после 17-процентного увеличения в 26 финансовом году. Растущее производство металлолома и усиление внимания к декарбонизации будут продолжать поддерживать восходящий тренд.
Мы видим, что потребление чугуна вырастет на 7 процентов в годовом исчислении до 103 миллионов тонн в 27 финансовом году, немного ускорившись с 6-процентного роста в 26 финансовом году, что отражает продолжающееся наращивание мощностей интегрированными сталелитейными предприятиями.
Напротив, потребление DRI, по прогнозам, будет расти более медленными темпами: на 7 процентов в годовом исчислении до 64 миллионов тонн в 27 финансовом году по сравнению с 8-процентным ростом в 26 финансовом году. Тем не менее, он остается вторым по величине металлическим сырьем из-за его конкурентоспособности по стоимости по сравнению с ломом и его широкого использования в секторе вторичной стали.
Ожидается восстановление спроса после замедления в 26 финансовом году
Рост спроса на сталь в Индии постепенно замедляется с 22 финансового года. После регистрации двузначного роста на протяжении большей части 22–25 финансового года потребление стали в 26 финансовом году выросло на 6 процентов. Однако в 27 финансовом году ожидается восстановление экономики с ростом на 9 процентов.
Выделенные правительством капитальные расходы в размере 12,2 триллиона индийских рупий останутся критически важными для поддержания спроса на сталь. Ожидается, что расходы государственного сектора компенсируют более мягкую среду для частных инвестиций, поскольку производители сталкиваются с неопределенностью, возникающей из-за конфликта на Ближнем Востоке, повышенных цен на энергоносители, инфляционного давления, сбоев в цепочках поставок и рисков, связанных с торговлей. Спрос в сельской местности также сталкивается с неопределенностью из-за опасений по поводу показателей муссонов, что повышает важность государственных инвестиций в поддержание роста потребления стали.
Мы считаем, что ускорение инфраструктурной активности станет основным драйвером роста спроса на сталь в 27 финансовом году, уравновешивая влияние более слабого расширения производственного сектора.
Инфраструктура и строительство продолжают удерживать спрос
Наши прогнозы показывают, что на сектор строительства и инфраструктуры будет приходиться 8 миллионов тонн дополнительного спроса на сталь в 27 финансовом году по сравнению с 4 миллионами тонн в 26 финансовом году.
Строительство добавит спрос на сталь на 4 миллиона тонн, что отражает стабильный рост с 25 финансового года, но умеренный после ежегодного прироста примерно на 6 миллионов тонн в 22–24 финансовом году. Крупнейшие производители цемента прогнозируют рост спроса на 7–8 процентов в 27 финансовом году, чему будут способствовать расходы на инфраструктуру и спрос на городское жилье. Учитывая сильную корреляцию между потреблением цемента и стали в строительных проектах, прогноз указывает на здоровый рост спроса на сталь в этом секторе.
Прогнозируется, что спрос на сталь, связанный с инфраструктурой, увеличится примерно на 4 миллиона тонн в 27 финансовом году. Хотя это знаменует собой восстановление после 26 финансового года, когда спрос со стороны сектора оставался в основном неизменным, темпы роста остаются ниже ежегодных приростов в 5–6 миллионов тонн, зафиксированных в постпандемическую фазу 22–25 финансового года.
Ключевым драйвером, вероятно, станет улучшение исполнения проектов после слабого финансового года’26. Хотя рост капвложений центрального правительства заложен в бюджете на меньшие 9 процентов в годовом исчислении по сравнению с увеличением на 25–35 процентов, наблюдавшимся в период с 22 по 24 финансовый год, расходы в абсолютном выражении остаются высокими и составляют 12,2 триллиона индийских рупий. Более того, большой портфель проектов в области железных дорог, автомобильных дорог, городской инфраструктуры, передачи электроэнергии, возобновляемых источников энергии и жилищного строительства все еще находится в стадии строительства. Например, для премьер-министра Аваса Йоджаны целевой показатель жилищного строительства на 27 финансовый год в три раза выше, чем в прошлом году.
Спрос на сталь, ориентированный на обрабатывающую промышленность, может замедлиться на фоне встречного ветра
В совокупности спрос на сталь увеличится на 5 миллионов тонн в секторах, связанных с производством, включая общее машиностроение, средства производства, автомобили, потребительские товары длительного пользования и потребительские товары. Недлительного пользования. В 26 финансовом году спрос на сталь со стороны обрабатывающей промышленности увеличился на 7 млн тонн.
Замедление темпов роста в годовом исчислении связано с секторами общего машиностроения и капитальных товаров, где рост будет умеренным после двух лет исключительно сильного роста. Однако ожидается, что это снижение будет компенсировано улучшением спроса со стороны автомобильного сектора, который продемонстрировал уверенный рост в 26 финансовом году благодаря сокращению правительством GST.
Ожидается, что продолжение реализации схем стимулирования производства (PLI), инициатив по импортозамещению, диверсификация цепочки поставок из Китая и устойчивые капитальные расходы государственного сектора будут поддерживать производственную деятельность. Тем не менее, рост, вероятно, по-прежнему будет сосредоточен в секторах, связанных с инвестициями, поддерживаемых государственными расходами, включая энергетику, железные дороги, оборону и инфраструктуру.
Рост цен на нефть и природный газ, сбои в цепочках поставок, снижение потребления в сельской местности и неопределенность в мировой торговле, вероятно, будут ограничивать более широкое расширение производства. Аналогичным образом, инфляционное давление и возможность ужесточения денежно-кредитной политики также создают риски.
Прогноз
Поскольку спрос на сталь, по прогнозам, будет расти быстрее, чем ВВП, Индия, вероятно, останется самым быстрорастущим крупным рынком стали в мире. Однако риски сохраняются, особенно с учетом ожиданий более слабого роста ВВП.
Хотя ожидается, что внутренний рынок поглотит большую часть дополнительного производства, способность отрасли поддерживать расширение мощностей будет все больше зависеть от темпов развития инфраструктуры и инвестиционного роста. Как это типично для развивающихся стран, государственные расходы на транспорт, жилье, энергетику и промышленную инфраструктуру останутся основным фактором потребления стали и ключевым фактором будущего увеличения мощностей.
Повышенные цены на энергоносители, растущие расходы на импорт и обесценивание валюты, фискальное давление, возникающее из-за геополитической напряженности, неравномерность сезона дождей и замедление мировой торговли могут оказать давление на государственные капитальные расходы и ограничить реализацию инфраструктуры. Помимо этого, рост импорта стали в первые месяцы 27 финансового года и перспектива снижения экспортных возможностей, особенно на фоне ужесточения нормативных требований в ЕС, могут вновь усилить давление со стороны предложения позднее в этом году.
Если спрос не сможет восстановиться, Индию может ожидать еще один год, когда рост производства будет опережать потребление. Следовательно, производители стали могут столкнуться с новым давлением на рентабельность.